鄂爾多斯鍍鋅管
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2019年1-10月鄂爾多斯鋼材淨出口折算粗鋼4821.5萬噸,占國內粗鋼產量的比重為5.82%

2020-01-09

鄂爾多斯鋼材較2018年全年回落0.7個百分點。今年以來,海外製造業持續走弱,鋼材需求下降,而國內鋼材需求則保持了一定的韌性,導致國內外價差持續拉大是鋼材出口持續走弱的主要原因。2016年以來,隨著鋼價中樞的抬升,鋼材出口量呈現逐年下滑態勢,2017年鋼材出口減少3300萬噸,2018年減少591.6萬噸,2019年前10個月減少331.9萬噸。考慮到目前海外製造業表現依舊疲弱,主要發達經濟體製造業PMI均處於榮枯分界線以下,加上主要品種國內外價差仍處於中高位水平,預計2020年鋼材出口將繼續延續下滑態勢。另外,海外需求走弱的另一個重要影響是國外的低價資源開始向國內轉移,這主要體現在鋼坯上;三季度以來,國內鋼坯進口量明顯增加,9月份達到36.6萬噸,且在春節之前仍有70-100萬噸鋼坯資源到港,主要集中於華東,華中主要港口。由於目前國內外鋼坯價差仍處於近5年相對高位,所以低價資源向國內轉移的態勢仍會繼續持續。但從當前鋼坯月度進口數量級來看,尚不足以對國內的供需產生較大影響,其影響可能更多體現在心理預期層麵。且根據茄子视频懂你下载安装的了解,近期海外遠期鋼坯資源的報價基本與當前國內現貨價格持平,所以明年一季度之後低價鋼坯資源向國內轉移的情況可能會有所好轉。綜合來看,2020年國內粗鋼淨出口量將繼續下降,但降幅可能有所收窄,預計全年降幅在3%左右。

4.鋼材市場供需平衡分析:根據前兩部分分析,2020年將進入置換產能投放期,盡管一直延續減量置換政策,但考慮到生產工藝的提升,新設備的實際生產能力強高於原有設備,在考慮到環保限產作用的弱化以及電爐鋼新投產因素的影響, 2020年粗鋼產量同比將繼續延續增長態勢,全年增速有望達到3.5%。需求也將有所回落,主要是建築行業用鋼需求增速放緩所致,其他製造業行業用鋼需求較2019年均有不同程度好轉,綜合來看預計2019年鋼材總需求量增加1.6%左右,供需形勢較2019年轉差。

5. 結論與投資建議

5.1 2020年主要結論

2020年為置換產能集中投放期,疊加環保限產邊際放鬆,鄂爾多斯鋼材故全年來看,供應料繼續延續2019年的回升態勢。但考慮到廢鋼供應仍偏緊,故從利潤對產量的調節來看,可以關注電爐鋼利潤的變化對供給的擾動以及由此帶來的階段性投資機會。需求方麵,盡管國家基建投資力度將加大,但不足以對衝地產投資下滑,建築業用鋼需求較2019年料放緩。製造業方麵,2020年可能會出現一輪小周期補庫存,疊加政府消費刺激政策效果的逐漸顯現以及地產竣工周期的支撐,製造業用鋼需求或出現邊際好轉。總的來說,2020年呈現供需雙增,但需求增速慢於供給,故價格仍將呈現寬幅震蕩,重心下移的格局,預計螺紋鋼、熱卷主力合約運行區間將在3000-3800點之間,具體運行節奏上,上半年走勢可能好於下半年。

5.2主要操作策略

中期策略:螺紋、熱卷可考慮3800-3900的區間內逢高沽空;若現貨價格跌至電爐鋼成本附近則可考慮階段性逢低做多。套利方麵:由於噸鋼利潤長期可能會被擠壓,建議繼續擇機逢高沽空螺礦比;另外,考慮製造業和建築業需求強弱可能發生逆轉,故遠月2010合約可考慮買卷拋螺套利機會。但由於上半年建築業需求仍有韌性,故05合約仍以買螺拋卷為主。

短期策略:短期策略上需要關注春節前後庫存累積幅度,考慮到目前至春節前需求大概率走弱,且鋼材供給仍在回升,所以今年春季累庫幅度可能超出預期。故在貼水修複到一定程度之後,隨著庫存的累積,鄂爾多斯鋼材螺紋05合約可能存在一波向下調整的機會,上方壓力可關注電爐鋼成本的壓力。

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